為規(guī)范私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)近期發(fā)布了《私募資產(chǎn)管理計(jì)劃備案管理規(guī)范第4號(hào)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《規(guī)范第4號(hào)》”）。該文件在備案管理框架下，進(jìn)一步細(xì)化了投資管理環(huán)節(jié)的監(jiān)管要求，對(duì)行業(yè)實(shí)踐具有重要指導(dǎo)意義。

《規(guī)范第4號(hào)》的核心內(nèi)容聚焦于投資管理的合規(guī)性與風(fēng)險(xiǎn)控制。文件明確了資產(chǎn)管理計(jì)劃在投資標(biāo)的、投資比例、杠桿水平等方面的具體要求，強(qiáng)調(diào)管理人應(yīng)建立與其投資策略相匹配的風(fēng)險(xiǎn)管理制度。例如，對(duì)非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)的投資，要求管理人充分評(píng)估底層資產(chǎn)的質(zhì)量，并披露相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。文件強(qiáng)化了對(duì)關(guān)聯(lián)交易、利益輸送等潛在道德風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管，要求管理人在投資決策中保持獨(dú)立性和公平性，切實(shí)維護(hù)投資者利益。

在操作層面，《規(guī)范第4號(hào)》對(duì)備案材料的完備性和真實(shí)性提出了更高標(biāo)準(zhǔn)。管理人需詳細(xì)說(shuō)明投資策略、風(fēng)控措施及估值方法，并確保信息披露的及時(shí)性和準(zhǔn)確性。協(xié)會(huì)將通過(guò)事中事后檢查，對(duì)備案計(jì)劃進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)，對(duì)違規(guī)行為采取自律管理措施。此舉旨在推動(dòng)管理人提升專(zhuān)業(yè)能力，杜絕“帶病備案”現(xiàn)象。

該文件的發(fā)布，是監(jiān)管層落實(shí)“建制度、不干預(yù)、零容忍”方針的又一舉措。當(dāng)前，私募資管行業(yè)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，但部分領(lǐng)域仍存在嵌套投資、規(guī)避監(jiān)管等問(wèn)題。《規(guī)范第4號(hào)》通過(guò)細(xì)化投資管理規(guī)則，有助于壓縮監(jiān)管套利空間，引導(dǎo)資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)合規(guī)領(lǐng)域。文件也體現(xiàn)了功能監(jiān)管與行為監(jiān)管相結(jié)合的思路，即不僅關(guān)注產(chǎn)品形式，更注重投資行為的實(shí)質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于行業(yè)機(jī)構(gòu)而言，應(yīng)深入理解《規(guī)范第4號(hào)》精神，主動(dòng)優(yōu)化內(nèi)部治理。一方面，需完善投資決策流程，加強(qiáng)投研與風(fēng)控團(tuán)隊(duì)的協(xié)同，確保每筆投資符合監(jiān)管要求；另一方面，應(yīng)重視投資者適當(dāng)性管理，向客戶(hù)清晰揭示產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)特征。長(zhǎng)期來(lái)看，合規(guī)經(jīng)營(yíng)將成為機(jī)構(gòu)核心競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)行業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張向質(zhì)量提升轉(zhuǎn)型。

隨著資管新規(guī)配套細(xì)則的持續(xù)完善，私募資管行業(yè)將迎來(lái)更清晰的制度環(huán)境。《規(guī)范第4號(hào)》作為投資管理領(lǐng)域的重要指引，不僅為當(dāng)前業(yè)務(wù)提供規(guī)范，也為創(chuàng)新業(yè)務(wù)預(yù)留了探索空間。協(xié)會(huì)表示，將繼續(xù)跟蹤市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，適時(shí)優(yōu)化監(jiān)管工具，以促進(jìn)行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，更好服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略與實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求。